Heerlijk, de landelijke dagbladen openen weer met de verliezen op de beurzen!
In deze tijden ga je als belegger bodemvissen, op zoek naar aandelen die met
het spreekwoordelijke badwater worden weggegooid.

Aandelen waarvan de koers (minstens) net zo hard is gedaald als de index, maar
wel aandelen in bedrijven die geen Griekse (of zelfs Franse)
staatsobligaties bezitten en het operationeel gewoon goed doen. Hunter
Douglas bijvoorbeeld.

Bouw en huizenmarkt
Als producent van Luxaflex en andere raambekledingsmateriaal is Hunter Douglas
uiteraard gevoelig voor de ups-and-downs van de economie, en vooral van die
in de bouwsector.

Het bedrijf had dan ook veel last van de zwakke westerse huizenmarkten en het
lage consumentenvertrouwen. Bovendien is het aandeel zeer dollargevoelig:
bijna de helft van de omzet komt uit de Verenigde Staten en Canada en de
cijfers worden in dollars gepresenteerd.

Dat beloofde weinig goeds, maar wat bleek: Hunter Douglas heeft in de eerste
helft van het jaar zowel de omzet als de winst zien toenemen. De omzet steeg
met 10,2 procent tot 1,28 miljard dollar en de winst kwam ook ruim 10
procent hoger uit op 76,1 miljoen dollar. Uiteraard blijft Hunter Douglas
voorzichtig over de vooruitzichten in Europa en Noord-Amerika, maar in Azië
en Latijns-Amerika wordt een ‘aanhoudend sterke groei’ verwacht.

Beperkt verhandelbaar
De beurswaarde is bij de huidige koers circa 1 miljard euro, daarmee zou het
aandeel normaal gesproken zeker in beeld komen voor opname in de AEX. Maar
doordat slechts een beperkt deel van de stukken vrij verhandelbaar is
(topman Ralph Sonnenberg heeft ruim 80 procent van de aandelen in handen),
komt Hunter Douglas niet in aanmerking voor opname in een Amsterdamse index.

Het aandeel is door de beperkte free float weinig liquide. Er komt meestal
maar een paar maal per dag een koers tot stand. Op verschillende websites
lees je dan na de goede cijfers de hele ochtend doodleuk dat het aandeel
onveranderd staat, maar om 12.50 uur is er dan toch ineens een koers die
bijna 10 procent hoger is in een zwakke markt.

Pas toen waren er blijkbaar een koper en een verkoper die elkaar gevonden
hadden. Vervolgens zakte het aandeel wat terug, wat een mooie kans biedt aan
de bodemvissers in deze markt.

Dividend
Per aandeel komt de winst over de eerste helft van 2011 op 1,52 euro. Het
dividend van vorig jaar (1,25 euro) zal vermoedelijk minstens gehandhaafd
kunnen worden. Dat is al een rendement boven de 4 procent, maar Hunter
Douglas moet bij een opleving van de wereldeconomie ook in staat worden
geacht het dividend de komende jaren weer op te krikken tot 2 euro, het
bedrag dat in 2007 en 2008 ook kon worden betaald.

Hunter Douglas staat er goed voor, het is onder de 30 euro in mijn ogen een
aandeel dat met het badwater van deze bearmarket is weggegooid.

Patrick Beijersbergen is verbonden als analist aan Value8
, voormalig hoofdeconoom van de VEB en auteur van de boeken 'Beleggen Kun
je Zelf' en ‘Wat en Hoe met Geld’. De auteur bezit geen aandelen Hunter
Douglas.

Lees ook:

Meer columns van Patrick Beijersbergen

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl